La expansión de las energías renovables está transformando el funcionamiento del mercado eléctrico. Sin embargo, aumentar la producción renovable no significa necesariamente que cada MWh generado conserve el mismo valor económico. Existe un fenómeno que está adquiriendo especial relevancia para propietarios y gestores de activos, conocido como canibalización de precios renovables.
El concepto puede parecer contradictorio. Una mayor producción solar fotovoltaica incrementa la presencia de energía renovable en el sistema, pero la elevada simultaneidad de su producción puede ejercer presión a la baja sobre los precios del mercado precisamente durante los periodos en los que las plantas fotovoltaicas concentran su generación.
El resultado es que el precio medio del mercado puede ofrecer una imagen incompleta del rendimiento económico de un activo.
Para HSAT Energía, comprender esta diferencia resulta especialmente relevante porque la rentabilidad de una cartera de activos energéticos depende de cuándo se produce la energía, de las condiciones existentes en cada periodo y del valor que finalmente consigue capturar esa producción. Analizar únicamente los MWh generados deja fuera una parte fundamental de la ecuación.
Qué significa realmente la canibalización de precios renovables
La canibalización de precios se produce cuando el crecimiento de una determinada tecnología de generación contribuye a reducir el precio de la electricidad durante las mismas horas en las que esa tecnología concentra su producción.
Para entenderlo hay que partir del funcionamiento del mercado eléctrico.
Las tecnologías renovables como la solar fotovoltaica presentan costes variables y marginales de generación muy reducidos y, en condiciones normales, tienden a presentar ofertas competitivas en el mercado mayorista. Cuando existe una elevada disponibilidad de producción solar, el incremento simultáneo de oferta fotovoltaica puede desplazar tecnologías u ofertas de mayor precio y modificar la tecnología o la oferta que determina el precio marginal del mercado.
Este efecto está relacionado con el denominado merit-order effect: la entrada de generación con costes variables reducidos desplaza ofertas de mayor precio dentro de la curva de oferta y puede reducir el precio marginal resultante. Cuando este efecto se concentra precisamente en los periodos en los que una tecnología produce más, puede deteriorarse progresivamente el valor de mercado capturado por esa tecnología.
Si la demanda no aumenta en una proporción equivalente o el sistema no dispone de suficiente capacidad para desplazar esa energía hacia otros momentos o mercados, el resultado puede ser una reducción de los precios durante esas horas.
La particularidad está en que las propias instalaciones fotovoltaicas están produciendo precisamente durante esos periodos.
Por tanto, una tecnología puede incrementar considerablemente su participación en el mix eléctrico y, al mismo tiempo, obtener un precio medio por su producción inferior al precio medio general del mercado.
Eso es lo que convierte la canibalización en una cuestión especialmente importante para el análisis económico de los activos renovables.
No debe confundirse, sin embargo, con una caída general de los precios eléctricos. Para hablar propiamente de canibalización resulta relevante que exista una relación entre el aumento de producción de una tecnología y la reducción del valor de mercado que esa misma tecnología captura durante sus horas de generación.
Por qué la solar fotovoltaica está especialmente expuesta
La solar fotovoltaica presenta una característica fundamental. Una gran parte de las instalaciones situadas dentro de una misma zona geográfica comparte un perfil de generación parecido.
Cuando aumenta la irradiación solar, muchas plantas incrementan simultáneamente su producción. Esto provoca una concentración importante de oferta durante determinadas horas del día.
A medida que crece la potencia fotovoltaica instalada, esta concentración puede hacerse más pronunciada.
España ofrece un contexto especialmente interesante para analizar este fenómeno debido al rápido crecimiento de esta tecnología. En 2026, la solar fotovoltaica ha alcanzado máximos históricos de producción y participación en el mix eléctrico nacional. En abril se convirtió en la primera tecnología de generación del país, con una cuota del 25 %, y posteriormente lideró el mix durante cinco meses consecutivos, de abril a agosto. En agosto representó el 29,2 % de la generación nacional.
El problema económico aparece cuando una elevada producción coincide con una demanda insuficiente para absorberla a precios elevados.
En esas circunstancias, las tecnologías con ofertas más caras pueden quedar desplazadas y el precio de mercado puede reducirse considerablemente.
La consecuencia es importante. Una planta fotovoltaica puede generar una gran cantidad de electricidad durante una jornada y hacerlo, precisamente, en los periodos que presentan los precios más bajos.
Por eso analizar únicamente el volumen de producción puede llevar a conclusiones equivocadas sobre el comportamiento económico de un activo.
Precio medio y precio capturado no cuentan la misma historia
Aquí aparece uno de los conceptos más importantes para comprender la canibalización, el precio capturado.
El precio medio del mercado representa una referencia general de cómo se ha comportado la electricidad durante un periodo determinado.
El precio capturado introduce otra perspectiva.
Tiene en cuenta los precios que se han producido exactamente cuando una tecnología o instalación estaba generando y pondera esos precios según el volumen de energía producido en cada periodo.
Imaginemos dos plantas que producen el mismo volumen mensual de electricidad.
La primera concentra una parte importante de su generación en periodos con precios elevados. La segunda produce principalmente durante periodos en los que existe abundante generación renovable y los precios son reducidos.
Aunque ambas hayan generado los mismos MWh, el valor económico de su producción puede ser diferente.
Por eso el precio medio del mercado no debería utilizarse de forma aislada para valorar el rendimiento económico de una instalación.
La diferencia entre el precio medio del mercado y el precio capturado permite comprender mejor hasta qué punto el perfil de generación de un activo está expuesto a las condiciones de precio existentes durante sus horas productivas.
Cuando aumenta la penetración de una tecnología y disminuye sistemáticamente el valor de la electricidad durante sus horas de generación, su precio capturado puede deteriorarse respecto al precio medio del mercado.
Para medir esta relación resulta especialmente útil el capture rate o factor de captura, que compara el precio capturado por una tecnología o activo con el precio medio del mercado durante el mismo periodo. Un capture rate inferior al 100 % indica que la producción se está concentrando, en promedio, en periodos con precios inferiores a la media del mercado.
Este indicador permite analizar la intensidad de la canibalización de forma más precisa que la simple comparación de precios absolutos y facilita la comparación entre tecnologías, activos y periodos.
Canibalización, precios negativos y vertidos no son lo mismo
La canibalización de precios no debe confundirse con la aparición de precios negativos ni con los vertidos o limitaciones de producción renovable, aunque los tres fenómenos pueden aparecer bajo condiciones similares de elevada generación renovable y baja demanda.
La canibalización describe el deterioro del valor de mercado capturado por una tecnología a medida que aumenta su producción simultánea. Los precios negativos son un resultado posible del mercado cuando determinadas condiciones de oferta y demanda llevan el precio por debajo de cero. Los vertidos o limitaciones de producción, por su parte, implican que una instalación no pueda inyectar toda la energía potencialmente disponible, por razones económicas, técnicas o de seguridad del sistema.
Para un generador, distinguir estos fenómenos es fundamental porque afectan de manera diferente a la producción, al precio capturado y, en última instancia, a los ingresos del activo.
Qué factores pueden intensificar la canibalización
La penetración renovable es una variable fundamental, pero no explica por sí sola la intensidad del fenómeno.
La demanda desempeña un papel esencial. Una elevada producción renovable puede tener efectos muy diferentes dependiendo de si coincide con un periodo de fuerte o débil consumo eléctrico.
También interviene la capacidad de intercambio con otros mercados. Las interconexiones permiten exportar electricidad cuando existe generación disponible y demanda en otras zonas, aunque su capacidad física establece un límite a estos intercambios.
También influye la composición del parque de generación y su flexibilidad. La capacidad de otras tecnologías para reducir producción, arrancar o parar con rapidez y responder a señales de precio condiciona la capacidad del sistema para absorber periodos de elevada generación renovable.
En situaciones de elevada producción renovable y baja demanda, la combinación de una flexibilidad limitada, restricciones de red o capacidad insuficiente de exportación puede intensificar los periodos de precios muy bajos o negativos y aumentar el riesgo de vertidos o limitaciones de producción renovable.
La flexibilidad del sistema constituye otro elemento relevante.
El almacenamiento puede absorber energía durante periodos de elevada generación y precios reducidos y devolverla posteriormente al sistema cuando la relación entre oferta y demanda sea más ajustada y los precios sean potencialmente superiores. La gestión de la demanda puede favorecer igualmente que determinados consumos se concentren en horas con mayor disponibilidad renovable.
Esto no significa que almacenamiento, interconexiones o respuesta de la demanda eliminen automáticamente la canibalización.
Su efecto dependerá de su escala, disponibilidad, condiciones de mercado y capacidad efectiva para modificar el equilibrio entre generación y consumo.
Por eso resulta más preciso entender la canibalización como el resultado de la interacción entre penetración tecnológica, perfil de producción, demanda y flexibilidad disponible en el sistema.
Qué implica para la rentabilidad de un activo renovable
Una de las principales consecuencias de la canibalización es que obliga a separar tres conceptos que en ocasiones se analizan conjuntamente.
Producción, precio de mercado y valor capturado.
Una planta puede aumentar su producción anual y, al mismo tiempo, reducir el precio medio capturado y, por tanto, el ingreso unitario obtenido por cada MWh vendido a mercado si una proporción creciente de esa generación coincide con periodos de precios reducidos.
Esto no significa necesariamente que el activo deje de ser rentable.
La rentabilidad depende también de numerosos factores como la inversión inicial, la estructura financiera, los gastos de operación, el régimen contractual, las coberturas existentes o los acuerdos de compraventa de energía.
Los PPAs y otras estructuras de cobertura pueden reducir la exposición directa del activo a la evolución del precio capturado en el mercado spot, aunque su diseño debe considerar precisamente el perfil horario o cuarto horario de generación y el riesgo de canibalización asociado.
Precisamente por ello, utilizar únicamente el precio medio del mercado como referencia puede resultar insuficiente.
Para valorar correctamente el comportamiento económico de una cartera resulta necesario observar cómo interactúa el perfil concreto de producción de cada activo con la evolución de los precios.
Dos instalaciones pertenecientes a una misma tecnología pueden obtener resultados diferentes si presentan perfiles de generación distintos, están expuestas a condiciones diferentes o cuentan con estructuras contractuales diferentes.
Por qué la gestión de la cartera gana importancia
La canibalización de precios no es un fenómeno que pueda analizarse únicamente después de que haya terminado el mes.
La evolución hacia mercados con mayor penetración renovable aumenta la importancia de disponer de previsiones de producción precisas, analizar continuamente el contexto de mercado y adaptar la operativa cuando las condiciones cambian.
Desde la implantación, el 1 de octubre de 2025, de la unidad temporal de mercado de 15 minutos (15-minute MTU) en el Single Day-Ahead Coupling europeo, la granularidad temporal del mercado diario ha adquirido todavía mayor relevancia.
Para una cartera de activos energéticos, diferencias relativamente pequeñas entre periodos pueden traducirse en resultados económicos distintos cuando se acumulan sobre volúmenes importantes de generación.
La gestión activa debe observar conjuntamente la producción prevista, el precio capturado esperado, la evolución del mercado diario e intradiario, los posibles desvíos, las restricciones operativas y las condiciones generales del sistema.
El objetivo no consiste en eliminar la canibalización, ya que responde a características estructurales del sistema eléctrico, sino en comprender la exposición de cada activo y disponer de información suficiente para tomar mejores decisiones operativas.
En un mercado con una participación renovable creciente, producir más seguirá siendo importante. Pero cada vez será más importante comprender también cuándo se produce, qué precio captura esa producción, qué exposición tiene al mercado y qué valor económico aporta realmente cada MWh.
Producción y rentabilidad no son conceptos equivalentes
La canibalización de precios renovables muestra por qué el crecimiento de una tecnología no puede analizarse únicamente desde la perspectiva de la energía generada.
Cuando muchas instalaciones con perfiles similares producen simultáneamente, el aumento de oferta puede presionar los precios durante sus propias horas de generación y reducir el precio capturado por esa tecnología.
Para generadores y gestores de carteras de activos energéticos, esta realidad obliga a incorporar una visión más granular del mercado.
Comprender el perfil de generación, analizar el precio capturado y el capture rate, y seguir la evolución del mercado permite interpretar mejor el rendimiento económico de los activos y afrontar un sistema eléctrico en el que el valor de la energía depende cada vez más no solo de cuánto se produce, sino también del momento en que esa energía se entrega al mercado.
¿Cuánto vale realmente cada MWh de tu cartera? En HSAT Energía analizamos el mercado y la producción para gestionar la rentabilidad de tus activos energéticos con mayor precisión.
